Юань үргэлжлүүлэн чангарч байна. Экспортын аж ахуйн нэгжүүд валютын ханшийн шинэ нөхцөл байдлыг хэрхэн даван туулах вэ?
Саяхан юанийн ханш АНУ-ын долларын эсрэг чангарч, тавдугаар сарын сүүлээр 6.80 түвшинг давсан байна. Экспортод голчлон найддаг ашигтай аж ахуйн нэгжүүдийн хувьд энэ өөрчлөлт ашгийн орчныг өөрчилж байна - экспортын захиалга буураагүй ч дансны мөнгө "багассан". Энэхүү нийтлэлд гадаадын хэрэглэгчдийн үүднээс авч үзвэл бэрхшээлтэй талуудыг задлан шинжилж, даван туулах стратегиудыг танилцуулж байна.
Саяхан юанийн ханшийн чиг хандлага зах зээлийн анхаарлыг ихэд татсан. 5-р сарын 28-нд Хятадын Ардын банк Хятадын Гадаад Валютын Худалдааны Төвд тухайн өдөр банк хоорондын гадаад валютын зах дээр юанийн төвлөрсөн паритет ханш 1 ам.доллар 6.8240 юань байсан гэж мэдэгдэхийг зөвшөөрсөн. Оны эхнээс хойш юанийн ам.долларын эсрэг ханш 7%-иас дээш өссөн. 5-р сарын дунд болон сүүлээр ам.долларын юанийн эсрэг ханш сэтгэл зүйн гол түвшин болох 6.80-аас доош унасан. Deutsche Bank саяхан юанийн ханшийн урьдчилсан тооцоогоо нэмэгдүүлж, 2026 оны эцэс гэхэд ам.долларын юанийн эсрэг ханш 6.55 болж өсөх магадлалтай гэж таамаглаж байна.
Юанийн ханшийн энэ удаагийн өсөлт нь олон хүчин зүйлээс шалтгаалсан: дотоодын эдийн засгийн суурь үзүүлэлтүүд тогтворжиж сэргэх, ам.долларын индекс түр зуур суларсан, худалдааны илүүдэл тасралтгүй өссөн, аж ахуйн нэгжүүдийн төвлөрсөн гадаад валютын төлбөр тооцооны улмаас ханшийн өсөлтийн нөлөө нэмэгдсэн зэрэг.
?? Багцын экспорт: Захиалгын өсөлт болон ашгийн шахалтын хоорондох "хайчны ялгаа"
Хамгийн сүүлийн үеийн салбарын мэдээллээс харахад 2026 оны 1-р сараас 3-р сар хүртэл Хятадын холхивчийн экспорт ойролцоогоор 211,900 тонн болж, өмнөх оны мөн үеэс 3.3% өссөн байна; экспортын үнэ цэнэ нь ойролцоогоор 1.232 тэрбум ам.доллар болж, өмнөх оны мөн үеэс 1.8% өссөн байна. Улирлын мэдээллээс харахад холхивчийн экспортын хэмжээ 1-2-р сард өмнөх оны мөн үеэс 16%-иар, экспортын үнэ цэнэ өмнөх оны мөн үеэс 11.3%-иар өссөн бол 3-р сард экспортын хэмжээ өмнөх оны мөн үеэс 22.2%-иар, экспортын үнэ цэнэ өмнөх оны мөн үеэс 16.2%-иар буурсан байна.
Эрэлт сэргэх шинж тэмдэг илэрсэн боловч ашгийн хэмжээ валютын ханшийн хэлбэлзлээс болж буурч байна. Экспортын аж ахуйн нэгжүүдийн ашгийг "гадаад валютын орлого × төлбөр тооцооны ханш - юанийн өртөг" гэж хялбарчилж болно - юанийн ханш чангарснаар юаньд хөрвүүлбэл ижил хэмжээний ам.доллар бага хэмжээгээр гарч ирдэг бол дотоодын үйлдвэрлэлийн зардал юанийн хувьд харьцангуй хатуу байдаг тул ашгийн хэмжээ буурдаг.
Гадаадын үйлчлүүлэгчдэд тулгардаг гурван гол асуудал
Нэгдүгээр асуудал: Худалдан авалтын зардлын "үл үзэгдэх өсөлт"
АНУ-ын доллар эсвэл бусад гадаад валютаар Хятадын холхивч худалдаж авдаг гадаадын хэрэглэгчдийн хувьд юанийн ханш чангарах нь гадаад валютын ижил үнээр төлж буй гадаад валютын бодит хэмжээ өөрчлөгдөхгүй хэвээр байх боловч дотоодын валют болгон хөрвүүлэхэд харьцангуй өсдөг гэсэн үг юм - хэрэв хэрэглэгчийн дотоодын валют АНУ-ын долларын эсрэг сул байвал энэхүү "давхар ханшийн дарамт" нь худалдан авалтын зардлыг улам нэмэгдүүлэх болно. Юанийн ханш суларсан нь онолын хувьд экспортын үнийн өрсөлдөөнд ашиг тустай боловч одоогоор юань чангарах хандлагатай байгаа бөгөөд бодит ханш чангарах нь гадаадын хэрэглэгчдийн худалдан авах чадварыг шууд бууруулдаг.
Асуудал 2: Захиалгын үнийн саналыг тохиролцох хүндрэл нэмэгдсэн.
Юанийн ханш чангарснаар Хятадын юаньд суурилсан аж ахуйн нэгжүүдийн ашгийн хэмжээ буурч байна. Эдгээр аж ахуйн нэгжүүдийн зарим нь "орлого нэмэгдсэн ч ашиг нэмэгдээгүй" гэсэн асуудалтай тулгарсан - экспортын хэмжээ өссөн ч цэвэр ашиг нь зохих ёсоор өсөөгүй байна. Энэ нөхцөлд Хятадын аж ахуйн нэгжүүд ашгийн түвшингээ хадгалахын тулд АНУ-ын долларын ханшийг нэмэгдүүлэхийг оролдож болох ч үнийг тохируулах шийдвэр нь гадаадын хэрэглэгчдийн хүчтэй эсэргүүцэлтэй тулгарч, үнийн хэлэлцээр гацаанд орсон.
Асуудал 3: Валютын ханшийн хэлбэлзлийн тодорхойгүй байдал нь хамтын ажиллагааны тогтвортой байдлыг алдагдуулдаг.
Валютын ханшийн байнга хэлбэлзэл нь хоёр талын урт хугацааны хамтын ажиллагааны урьдчилан таамаглах аргагүй байдлыг нэмэгдүүлсэн. Урт хугацааны гэрээ байгуулсан гадаадын үйлчлүүлэгчдийн хувьд ханшийн тодорхойгүй байдал нь худалдан авалтын зардлын төсвийг зөв тооцоолоход хүндрэл учруулдаг. Зарим шинжилгээгээр юанийн ханш суларсан үед гадаадын үйлчлүүлэгчид аж ахуйн нэгжүүдээс захиалгын үнийг бууруулахыг хүсэх хандлагатай байдаг; юанийн ханш чангарсан үед Хятадын аж ахуйн нэгжүүд ашгийн шахалттай тулгардаг - энэхүү тэгш бус тоглоом нь урт хугацааны хамтын ажиллагааг хэлэлцээр хийхэд илүү хэцүү болгодог.
??️ Гадаадын үйлчлүүлэгчдэд зориулсан стратегиуд
Стратеги 1: Валютын ханшийн зардлыг хязгаарлахын тулд хил дамнасан юанийн төлбөр тооцоог дэмжих
Сүүлийн жилүүдэд гадаад худалдааны аж ахуйн нэгжүүд гадаадын үйлчлүүлэгчидтэй юаниар идэвхтэй гэрээ байгуулж байна. Энэ нь ханшийн эрсдэлээс зайлсхийх үр дүнтэй арга юм. Худалдааны яам, Хятадын Ардын банк, Гадаад валютын улсын захиргаа хамтран баримт бичиг гаргаж, аж ахуйн нэгжүүдийг хил дамнасан юаниар үнэ тогтоох, төлбөр тооцоо хийх замаар ханшийн эрсдэлээс зайлсхийхийг уриалж, банкуудыг төлбөр тооцооны журмыг хялбарчлахад нь дэмжлэг үзүүлжээ. Гадаадын үйлчлүүлэгчдийн хувьд юаниар төлбөр тооцоо хийх нь солилцооны үйл явцын тодорхойгүй байдлыг шууд арилгаж, худалдан авалтын зардлыг гэрээнд гарын үсэг зурах үеийн түвшинд байлгах боломжтой.
Хоёрдугаар стратеги: Валютын ханшийн эрсдэлээс хамгаалахын тулд санхүүгийн деривативуудыг үр дүнтэй ашиглах
Гадаадын үйлчлүүлэгчид урьдчилсан төлбөр тооцооны ханшийг тогтоохын тулд форвард валютын төлбөр тооцоо, борлуулалт, гадаад валютын сонголт зэрэг санхүүгийн хэрэгслийг ашиглаж болно. Энэ нь тэдэнд ирээдүйд тодорхойгүй валютын ханшийн эрсдэлийг тодорхой худалдан авалтын зардал болгон хувиргах боломжийг олгодог. Жишээлбэл, ханшийн уналтын доод түвшинг баталгаажуулахын тулд АНУ доллараар пут опцион худалдаж авах, зардлыг бууруулахын тулд колл опцион зарах замаар ханш өсөх үед уян хатан байдлаа хадгалж, уналтын эрсдэлийг хянаж чадна.
Гуравдугаар стратеги: Валютын ханштай холбоотой үнийн механизмыг бий болгох
Гадаадын үйлчлүүлэгчид болон Хятадын холхивч нийлүүлэгчид гэрээний нөхцөлд ханшийн хэлбэлзлийн уян хатан байдлын заалтыг оруулахыг санал болгож байгаа бөгөөд ханш тодорхой хэлбэлзлийн хязгаараас хэтэрсэн тохиолдолд хоёр тал зардлын өөрчлөлтийг тохиролцсон хувь хэмжээгээр хуваалцах ёстой гэж заасан. Өндөр нэмүү өртөгтэй холхивчийн бүтээгдэхүүний хувьд нийлүүлэгч нь өртгийг шилжүүлэх техникийн саад бэрхшээлийг үндэслэн үнийг 5% - 10% -иар зохих ёсоор нэмэгдүүлэх боломжтой; стандарт бүтээгдэхүүний хувьд ханшийн хуваах заалтыг хэрэгжүүлэх нь илүү тохиромжтой. Энэхүү уян хатан үнийн холболтын механизм нь урт хугацааны тогтвортой хамтын ажиллагааны харилцааг хадгалахад тусалдаг.
Дөрөвдүгээр стратеги: Төлбөр болон цуглуулгын мөчлөгийг богиносгож, мөнгөн гүйлгээний менежментийг оновчтой болгох
Борлуулалтын төлбөр цуглуулах хугацааг богиносгох нь валютын ханшийн хэлбэлзэлтэй тэмцэх үр дүнтэй арга хэмжээний нэг юм. Гадаадын үйлчлүүлэгчид Хятадын нийлүүлэгчидтэй хэлэлцээр хийж, төлбөрийн хугацааг богиносгож, улмаар авлагын мөчлөгийн үеэр валютын ханшийн хэлбэлзлийн эрсдэлийг бууруулж болно. Үүний зэрэгцээ тэд худалдан авалтын хэмнэлийг валютын ханшийн чиг хандлагын дагуу динамикаар тохируулж, харьцангуй таатай цонхны хугацаанд захиалга урьдчилан зохион байгуулж болно.